電子膨脹閥產品高增長 高盈利 我們認為隨著變頻空調銷售占比的提高，以及電子膨脹閥在變頻空調中應用比例的提高（目前僅20%的變頻空調應用，假設2013年提高到35%），未來3年電子膨脹閥行業銷量的年復合增長率在60%以上。三花作為國內最早開始研發電子膨脹閥的企業，在該領域技術積累最深，擁有自主知識產權，目前市場份額在60%左右，是目前國內唯一能大規模量產的企業。2010年電子膨脹閥收入占比5%左右，預計到2013年，電子膨脹閥收入占比達10%以上，貢獻17%的收入增量。
傳統閥門業務隨下游空調行業穩定增長 公司兩大傳統產品——四通閥、截止閥合計收入占比在65%左右。兩大閥門目前已形成十分穩定的競爭格局，四通閥方面，三花占據全球60%的市場份額;截止閥方面，三花和盾安各占30%的份額。我們認為下游空調行業在更新需求、農村新增需求下持續增長。綜合農村新增，城鎮更新需求等因素，我們預計未來下游空調行業保持17%左右的增速，公司四通閥、截止閥兩大成熟產品在下游空調行業穩定增長帶動下，能為三花未來3年貢獻50%的收入增量，提供安全邊際。
具有議價能力的家電上游企業 具有良好的產品梯隊三花作為國內制冷控制元器件的隱形冠軍，相比于其他家電上游企業，具有更強的議價能力。
主要原因在于：1）能為整機制造企業提供全品類全系列的閥門產品，并且在關鍵閥門品類上具有壟斷地位。2）閥門行業具有一定的進入壁壘，閥門行業集中度明顯高于他家電上游。在截止閥和四通換向閥領域，兩大龍頭占據了60%以上的份額，相比于其他廠商具有明顯的規模優勢。正是由于公司的龍頭地位，使得三花能夠持續不斷的進行自主研發和技術儲備，從而較早的掌握電子膨脹閥、電磁閥等新產品的技術和專利，構筑良好的產品梯隊，形成了良性循環。
湘電股份：節能電機放量提升盈利能力，高負債率拖累公司經營業績
三季報公告、收購E〃M公司評述公告內容：公司1-9月份經營收入47.10億，同比增長5.42%，歸屬母公司凈利潤1.26億，同比下降18.71%。
公告內容：公司收入E.M公司，E.M公司成立于1891年，注冊地為美國明尼蘇達州。該公司現占地面積約31，700平方米，擁有員工256人（其中研發設計人員32人），主要產品為同步電動機、感應電動機、同步發電機、無刷勵磁機，主要市場集中在石油、天然氣以及發電配套等高端電機市場領域。
稀土價格上升帶來磁鋼價格上升，年初磁鋼價格為100元/千克，在7月份價格漲到了700元/千克的高價，在9月份磁鋼的成本回落到400元/千克左右。所以，第三季度交貨的風力發電設備的成本處于歷史的最高位，第三季度是公司經營狀況最困難的一個時期。
公司新發行9.39億元的債券，使得公司第三季度的財務費用達到1.04億元，同期增加6455萬元，對應帶來EPS降低0.10元左右，前三季度財務費用1.94億元，同期增加1.25億元，對應EPS降低0.2元。如果考慮到這些因素，公司前三季度的EPS可以達到0.41元左右（公司的財務費用的增加大大超過了我們一月份報高的預期）。