新股蘭衛醫學301060申購價值概況

　　蘭衛醫學（創業板），申購代碼：301060，發行價格：4.17元/股，發行市盈率：15.82倍，實際募集資金總額：2.00億元，申購數量上限：8000股，主營業務：公司是一家為檢驗診斷行業提供整體解決方案的綜合服務商。

　　主營業務

　　公司是一家為檢驗診斷行業提供整體解決方案的綜合服務商，面向各級醫療機構提供第三方醫學檢驗和病理診斷服務、國內外知名品牌體外診斷產品以及其他專業技術支持，以滿足各級醫療機構差異化需求。

　　經過十多年的發展，公司形成了系統化、規模化、網絡化的服務體系。該體系以獨立醫學實驗室為區域中心，通過優化醫學檢驗與病理診斷資源配置，促進基層醫學實驗室標準化建設，實現區域內醫學檢驗結果互認，病理診斷資源協同共享。

　　新股亮點

　　經過多年積累，公司形成了具有協同特色的核心技術體系。該技術體系以分子檢驗技術、病理診斷技術為特色，以臨床檢驗技術平臺、信息化技術平臺為基礎的核心技術體系。其主要特點是各技術平臺間形成了協同效應，是公司滿足各級醫療機構差異化需求的重要保證，同時也是公司在未來技術革新中保持領先的關鍵因素。

　　公司重視將科研成果產業化、付諸于臨床應用，并將研發創新工作中積累的創新思維復制、推廣到整個公司經營層面。公司健全和完善技術創新的運行程序和研發管理制度，針對研發人員施行了多層次、全方位的獎勵機制，充分調動科研人員的積極性和創造性。公司緊密依托市場來進行創新活動，從構想到成果應用，再到市場價值的實現，始終與制度創新、觀念創新和治理創新相結合，使技術創新真正成為公司全面發展的重要根基。

　　公司具有區域規模優勢。基于“產品+第三方服務”的商業模式，同時順應國家推進醫聯體建設和檢 驗結果互認的發展方向，公司采用“區域醫學檢驗/病理診斷中心”的模式開展第三方醫學檢驗業務。依托于區域中心，公司進一步整合區域內貿易業務和檢驗業務資源，實現區域內規模優勢。

　　財務狀況

　　業績情況：2017年-2020年底，公司的營業總收入分別為92，323.75萬元、105，273.03萬元、115，349.60萬元、123，819.01萬元，2017-2020年的年均復合增長率為7.61%;歸母凈利潤分別為-2，019.36萬元、7，393.43萬元、9，461.12元、13，448.08萬元。

　　結論

　　發行人公司研發投入少，作為第三方檢測公司，IVD業務上規模比較小，并不是行業巨頭，公司如果排除新冠業務其實主營收是下滑的，毛利率超低，靠代理業務沒有什么核心競爭力，沒有美好的預期，疊加低價發行概念，短線給予70億左右估值，無風建議保持關注。