新股成大生物787739行業概況(2)

　　中國居民人均年收入的增長促進了中國居民購買力的提升，而中國民眾健康意識與購買力的增加將持續推動中國醫藥市場的增長。

　　另一方面，中國醫療衛生總費用穩步增長，2015 年至 2018 年，中國醫療衛生總支出從 40，974.6 億元增加到 58，700.1 億元，年復合增長率為 12.7%，投入到疫苗等預防性醫療衛生支出的費用也在不斷增長。

　　盡管中國疫苗市場經歷了多年的高速發展，但 2018 年中國疫苗人均支出僅為 3.7 美元，而美國的人均支出為 47.7 美元，歐洲五國和日本分別為 14.4 美元和 20.0 美元，中國人均疫苗費用支出遠低于發達國家，中國疫苗市場仍有較大的發展潛力。

　　根據 Frost&Sullivan 的數據，2018 年我國疫苗市場收入為 331.7 億元，占全球疫苗市場的15.7%，預計將于2023年增加到1，017.7億元，復合增長率為25.1%，屆時將占全球疫苗市場的 26.4%。

　　免疫規劃疫苗市場在 2018 年達到 30.8 億元營收規模，預計于2023年增至44.1億元，2018年到2023年的年復合增長率為7.5%。

　　非免疫規劃疫苗市場營收規模在 2018 年達到 300.9億元，預計到2023年增長到973.6 億元，2018年到2023年的復合增長率為26.5%。非免疫規劃疫苗在 2018 年占疫苗市場收入的 90.7%。

　　3、疫苗出口市場情況

　　雖然發展中國家的疫苗市場目前在全球疫苗市場中所占的比例還不高，但其增長速度明顯高于全球平均水平。

　　根據 Frost&Sullivan 的資料，近年來，中國疫苗的出口市場規模持續上升，已由 2015 年的 0.5 億美元增至 2018 年的 1.1 億美元，年復合增長率為 30.1%。

　　財務狀況

　　2018年-2020年，公司營業收入分別為13.91億元、16.77億元和19.96億元，復合增長率為19.79%;凈利潤分別為62026.03萬元、69837.19萬元和91819.40萬元，復合增長率21.67%。公司主營業務收入持續增長，主要原因是隨著近年來疫苗行業生產經營規范性要求不斷提高，部分狂犬疫苗企業批簽發數量減少或退出市場，而公司作為狂犬疫苗生產的龍頭企業，能夠長期保持產品質量和供應規模的穩定，市場認可度較高，2018年以來市場份額增加明顯，狂犬疫苗的產銷規模增幅相對較大，主營業務收入相應增加。2018年-2019年，公司綜合毛利率分別為85.16%、85.69%和86.25%，毛利率提升的主要原因系毛利率相對較高的狂犬疫苗凍干劑型產品對水針劑型產品的進一步替代、境外狂犬疫苗售價的提升以及銷售占比較高的狂犬疫苗毛利率的提升。公司主營業務中，占比最高的是狂犬疫苗，占96.42%。