中大轉債072896打新價值一覽

　　中大轉債發行規模2.7億元，債券評級A+，轉股價值102.04元，到期贖回價115元。

　　轉債概況

　　發行日期：2021-10-26

　　到期日期：2027-10-26 剩余6年0.0天

　　股票現價：22.55 較轉股價高2.0%

　　轉股價格：22.1

　　轉股起始日：2022-05-01

　　各期利息：0.4，0.8，1.2，1.8，2.5，3

　　到期還本（不含息）：112 本息共121.7

　　轉債現價：100

　　債券評級：A+

　　發行金額：2.7億元

　　回售起始日：2025-10-26

　　回售轉債價：應計利息+100

　　轉股價值：102.04

　　轉股溢價：-2.0%

　　純債價值：79.59 折現率7.5%

　　回售價值：77.63

　　稅前到期收益率：3.40%

　　稅后到期收益率：2.75%

　　稅前回售收益率：1.10%

　　公司基本面

　　中大公司主營機械傳動與控制應用領域關鍵零部件的研發、生產、銷售和服務，主要產品包括精密減速器、傳動行星減速器、各類小型及微型減速電機等，應用于各類機械設備、自動化領域。減速器和減速電機貢獻主要業績。行業層面，減速器市場主要應用于機器人、智能物流、新能源等領域，2020年中國工業機器人產量同比增長26.81%，高于全球增速，但國內智能化程度尚低于歐美。競爭上，減速器方面，日本納博特斯克和日本哈默納科分別壟斷了RV減速器市場和諧波減速器市場，占據75%的市場份額，國內減速機龍頭企業國茂股份、寧波東力。外資企業產品價格昂貴、交付周期長、售后服務費用昂貴，且我國RV減速器和國外產品性能在不斷縮小，因此我國高端減速器、減速電機的進口替代趨勢勢必更加明顯。公司具備研發優勢+一體化戰略優勢+成熟的營銷模式。公司掌握多項核心技術和專利，為新產品的研發提供支持。2020年，公司在研項目共10個，研發投入占營業收入的5.11%。另外，公司積極擴大精密減速器、減速電機的研發與生產能力，實現驅動器的批量生產，完善“減速器+電機+驅動器”的一體化機電產品布局。渠道端，公司采用“直銷+經銷”的銷售模式，拓寬產品銷售市場。

　　2020FY中大力德實現營收/歸母凈利潤7.61/0.70億元，同比增長12.48%/33.76%。

　　減速電機/減速器營收同比變動17.93%/-1.51%。公司毛利率/凈利率為26.88%/9.26%，同比變動-1.81/1.49pct。毛利率下降主要是公司為獲得更多市場份額主動降低減速器價格;疫情影響下毛利率更高的海外業務下滑。21H1公司實現營收/歸母凈利潤4.93/0.43億元，同比增加47.58%/13.10%。根據Q3業績預告，在成本大幅上漲的情況下，依然實現8.41%-40.52%增長，克服原材料大幅上漲等不利因素，體現了較好的管理能力。

　　21H1公司實現營業收入/歸母凈利潤4.93/0.43億元，同比上升47.58%/13.10%。報告期內，公司毛利率/凈利率25.21%/8.82%，同比下降5.40pct/2.69pct。公司期間費用率合計13.61%，同比下降1.61個百分點，彌補了部分凈利潤;其中銷售/管理/財務費用率為2.73%/10.14%/0.74%，較上年同期分別下降1.01/0.34/0.26pct。

　　值得注意的是，根據Q3業績預告，業績在Q3在成本大幅上漲的情況下，依然實現8.41%-40.52%增長，克服原材料大幅上漲等不利因素，體現了較好的管理能力。