隆22轉債783012申購價值如何？(2)

　　近期市場產能結構性過剩的現象較為明顯，而產業鏈中價格博弈也漸顯端倪，11月底以來硅片硅料相繼降價。我們認為1）行業2022年景氣度或不弱：雙碳目標堅定，成本端又有望帶來盈利修復，同時海外裝機與戶用市場需求增速不小;2）“高效力、高品質、低成本”的發展主線不變，電池端N型電池效率或逐漸打開。公司21Q1-3收入/歸母同比增長66.13%與18.87%，業績環比仍有小幅提高，一體化優勢明顯。

　　正股估值一般，彈性不差，年線仍有支撐性。正股當前P/E（TTM）47.8x，估值尚可，處于歷史中位數水平，同類一體化企業估值仍明顯更高。總市值4671億元，自由流通占比72.92%，實控人持股21.22%，公募持股14%。公司180日波動率48.29%，在當前規模下彈性較優。下半年以來股價一直處于盤整，年線處有支撐。

　　公司成立于2000年2月，上市時間2012年4月。目前公司市值4593.43億，當前市盈率PE45.59，PB9.98。

　　結論

　　公司最近兩年的業績是非常不錯的;20年全年扣非凈利潤為81.47億，同比上漲了59.87%;

　　21年基本維持這樣的走勢，前三個季度累計同比上漲了23.02%;22年屬于光伏發展的落地階段，業績也不會太差