新股銅冠銅箔301217行業(yè)概況(2)

　　目前中國鋰電池銅箔以 6-8μm 為主，繼寧德時代于 2018 年實現(xiàn) 6μm 鋰電池銅箔切換后，比亞迪、國軒高科、星恒股份、億緯鋰能等國內(nèi)主流電池廠也在積極引入 6μm 鋰電池銅箔，6μm 極薄銅箔國內(nèi)滲透率已逐年提升，GGII 數(shù)據(jù)顯示，2020 年，極薄銅箔國內(nèi)滲透率達到 50.4%，較 2019 年增長 11.85 個百分點。

　　在保證電池安全使用的前提下，為進一步提高鋰電池能量密度，更薄的 4.5μm 銅箔已成為國內(nèi)主流鋰電池銅箔生產(chǎn)企業(yè)布局的重心。隨著 4.5μm 銅箔的產(chǎn)業(yè)化技術(shù)逐漸成熟及電池企業(yè)應(yīng)用技術(shù)逐步提高，4.5μm 鋰電池銅箔的應(yīng)用將逐漸增多。

　　財務(wù)狀況

　　2018-2020年，公司營業(yè)收入分別為24.11億元，24億元，24.6億元，復(fù)合增長率為1.01%;凈利潤分別為2.27億元，1億元，0.72億元，復(fù)合增長率為-43.68%。主營業(yè)務(wù)中，HTE箔占比最高，為48.97%。2018-2020年公司毛利率分別為16.36%、11.14%、8.53%。2019年，公司營業(yè)收入與2018年相比基本保持穩(wěn)定。2020年上半年，受新冠肺炎疫情及銅價波動，公司主營業(yè)務(wù)收入同比下降15.58%。

　　結(jié)論

　　銅冠銅箔主要從事各類高精度電子銅箔的研發(fā)、制造和銷售等，主要產(chǎn)品按應(yīng)用領(lǐng)域分類包括PCB銅箔和鋰電池銅箔;公司生產(chǎn)的鋰電池銅箔產(chǎn)品最終應(yīng)用在新能源汽車、電動自行車、3C數(shù)碼產(chǎn)品、儲能系統(tǒng)等領(lǐng)域。作為國內(nèi)電子銅箔行業(yè)重要企業(yè)之一，銅冠銅箔擁有電子銅箔產(chǎn)品總產(chǎn)能為4.5萬噸/年，其中，PCB銅箔產(chǎn)能2.5萬噸/年，鋰電池銅箔產(chǎn)能2萬噸/年，形成了“PCB銅箔+鋰電池銅箔”雙核驅(qū)動的業(yè)務(wù)發(fā)展模式。現(xiàn)在股市站在風(fēng)口鋰電池?zé)狳c下，估值可以高溢價，大概在160-200億之間，開盤沒有破發(fā)風(fēng)險，建議積極申購。