指數(shù)增強(qiáng)：把握市場(chǎng)波動(dòng)的“真諦”

　　指數(shù)增強(qiáng)：把握市場(chǎng)波動(dòng)的“真諦”

　　　波云詭譎的證券市場(chǎng)，就像天外隨風(fēng)漫卷的云，看似雜亂無(wú)章的漲跌起伏，實(shí)則有規(guī)律可循，并且可以通過(guò)量化模型來(lái)刻畫(huà)。

　　就如現(xiàn)代氣象學(xué)的興起，人們把“看云識(shí)天氣”的經(jīng)驗(yàn)與傳統(tǒng)升華，經(jīng)過(guò)大量的數(shù)據(jù)運(yùn)算，復(fù)雜多變的天氣現(xiàn)象，也可以在簡(jiǎn)潔明了的衛(wèi)星云圖上表現(xiàn)。

　　同樣，最近30年來(lái)，定量投資的興起，使得人們對(duì)于投資的認(rèn)識(shí)得到進(jìn)一步升華。投資不僅是一種藝術(shù)，更是一門科學(xué)；在高效運(yùn)作的量化投資模型之下，市場(chǎng)的波動(dòng)性是可以通過(guò)多因子模型把握的，超額收益也是可以被分離出來(lái)的。

　　伴隨著量化投資技術(shù)的日趨成熟，近年來(lái)指數(shù)產(chǎn)品取得了迅猛發(fā)展。不僅一大批做β的ETF在全球掛牌，一大批做α的指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品紛紛面世，而且分離α的絕對(duì)收益策略也早已在海外市場(chǎng)已如火如荼。

　　在全球市場(chǎng)，定量投資在全部投資中的占比，早在2009年就已突破了30%。然而，在我國(guó)市場(chǎng)，量化投資目前仍然處于一個(gè)起飛階段。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年6月30日，我國(guó)定量投資基金的規(guī)模總量約為262億，約占全部基金管理規(guī)模的1%。量化投資在中國(guó)機(jī)遇難求。

　　考慮到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的特殊性，現(xiàn)階段，富國(guó)基金的主動(dòng)量化技術(shù)主要應(yīng)用于指數(shù)增強(qiáng)基金。我們開(kāi)發(fā)了滬深300、中證500、以及中證紅利三個(gè)指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品。我們希望通過(guò)主動(dòng)量化技術(shù)，賦予這三只產(chǎn)品不同的市場(chǎng)定位，以及穩(wěn)定超越指數(shù)的相同情懷。

　　從實(shí)際運(yùn)作來(lái)看，除中證500指數(shù)增強(qiáng)上市不久之外，今年以來(lái)，另外兩只產(chǎn)品全部實(shí)現(xiàn)了顯著的超額收益，并且戰(zhàn)勝指數(shù)的周勝率幾乎一直穩(wěn)定在75%以上。這意味著，在75%的交易周中，這兩只產(chǎn)品一直在超越標(biāo)的指數(shù)。

　　其中，截至三季末，富國(guó)滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金今年以來(lái)跑贏了滬深300指數(shù)近7個(gè)百分點(diǎn)。但根據(jù)我們自己的統(tǒng)計(jì)，截至三季度末，我們的滬深300指數(shù)增強(qiáng)的跟蹤誤差為2.57%，不僅小于指數(shù)增強(qiáng)型基金8%的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，也小于指數(shù)型基金4%的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

　　從一定程度上來(lái)講，實(shí)現(xiàn)超額收益與控制跟蹤誤差，是指數(shù)增強(qiáng)基金的兩條“軍規(guī)”。無(wú)法控制跟蹤誤差的超額收益是一種失去“底線”的指數(shù)增強(qiáng)。因此，一只運(yùn)作良好的指數(shù)增強(qiáng)基金，一定是成功地把握了市場(chǎng)波動(dòng)真諦。