流媒體概念股龍頭：恒信移動（300081）

　　恒信移動：計劃收購東方夢幻、進軍泛娛樂行業

　　類別：公司研究 機構：國元證券股份有限公司 研究員：施雪清 日期：2016-03-02

　　事件：

　　恒信移動擬以發行股份的方式收購東方夢幻全體股東持有的東方夢幻100%股權進軍泛娛樂行業。其中，東方夢幻主營業務為基于IP內容的全CG影視及動漫內容制作、虛擬現實影視及體驗內容制作、小型兒童動漫主題場館和動漫嘉年華的組織、相關IP的商業運營及市場開發。

　　正文：

　　1、公司原主業：①主要從事移動信息產品（手機）的銷售與服務，在個人移動信息產品銷售與服務領域，公司作為移動信息產品復合型銷售專家，在銷售手機的同時為客戶提供手機整體應用服務。②在行業移動信息產品銷售與服務領域，公司的業務主要包括行業移動信息產品的集成銷售和行業移動信息化業務運營兩方面。公司是河北移動在行業移動信息產品銷售與服務領域的最大合作伙伴。

　　2、本次交易方式。本次交易標的資產預估值為114，300.00萬元，較東方夢幻100%股權截止評估審計基準日未經審計的賬面價值20，657.35萬元增值453.31%。恒信移動擬以發行股份的方式收購東方夢幻全體股東持有的東方夢幻100%股權，合計支付129，000萬元。

　　發行股份的價格為29.67元/股。交易過程中含有配套資金的募集，向不超過5名符合條件的特定投資者非公開發行配套資金99，000萬元，其中19，000萬元用于補充上市公司流動資金。

　　3、募集資金的用途。

　　4、東方夢幻的主要經營領域。東方夢幻的業務模式為“IP內容產品”+“IP版權運營”模式。主要收入來源于全CG影視劇的制作和播放權收入、虛擬現實內容服務收入和版權的商務授權和運營收入。

　　5、東方夢幻的實際控制人孟憲民是上市公司的實際控制人。孟憲民截至2015年12月31日，持有上市公司恒信移動31.91%的股份，是上市公司的實際控制人。

　　6、東方夢幻目前尚未實現銷售收入，目前處于虧損狀態。未來公司將會啟動相關影視作品的制作，著力打造IP內容的全產品體系。東方夢幻作為內容創作方和版權所有方掌握了核心資源——IP版權。

　　7、東方夢幻的技術優勢明顯。目前公司及其下屬子公司共擁有4項發明專利，并有2項發明專利正在申請中。

　　8、多領域并進，創立親子樂園——華文國際動漫嘉年華。東方夢幻在市場通路領域具有品牌化的資源優勢，東方夢幻子公司世紀華文根據“國際娛教、動漫+生活新概念”經營理念，開創了中國第一家“合家歡”的綜合性兒童探索親子樂園品牌——華文國際動漫嘉年華。華文國際動漫嘉年華現主要面向商場、房地產企業、旅游景點、區域大客戶（如上海玩童會、廣州眾籌文化）等客戶開展活動合作，并與攜程網聯合在攜程全國旅游景點啟動了2016年度的百場主題活動合作。

　　9、本次收購企業東方夢幻有業績承諾，并有相應的補償機制。東方夢幻全體股東承諾東方夢幻2016年度、2017年度、2018年度實現的稅后分別不低于2，487萬元、10，143萬元、13，405萬元如本次交易未能于2016年度實施完畢，則東方夢幻進行利潤補償的期間向下一年度順延，即東方夢幻2017年度、2018年度、2019年度實現的承諾利潤分別不低于10，143萬元、13，405萬元、17，751萬元。

　　10、本次發行股本數量暫時難以確定。根據公開資料，本次發行股價29.67元，4347.82萬元。同時配套資金募集99000萬元，因為募集資金采用詢價方式，因此具體發行股本暫時難以確定。

　　11、暫不給予公司評級。如果公司收購完成后，公司將會有兩個主業。東方夢幻打造泛娛樂產業，具有很好的產業前景，我們將會密切跟蹤公司后續收購的進展。

　　主要風險：①公司收購未獲通過或取消的風險;②收購的東方夢幻盈利不達預期的風險，以及相對應的商譽減值風險;③二級市場不穩定導致的相關收購預案改變的風險。

　　投資者可以對恒信移動進行關注，從而進行有利投資。