從留存收益挖掘投資價(jià)值，在資金面相對(duì)寬松、二級(jí)市場(chǎng)融資暢通背景下，投資者往往追捧上市公司二級(jí)市場(chǎng)融資投資新項(xiàng)目，上市公司依靠留存收益再投資獲得發(fā)展的“自我造血”功能卻往往被忽視。其實(shí)，真正值得投資的并不局限于那些樂(lè)于將部分利潤(rùn)分給股東的上市公司，那些合理運(yùn)用留存收益、持續(xù)為股東創(chuàng)造價(jià)值的上市公司同樣值得關(guān)注。
在國(guó)內(nèi)，上市公司發(fā)展對(duì)再融資過(guò)分依賴的現(xiàn)象引人注目。只要符合再融資條件，許多上市公司通過(guò)增發(fā)、配股等再融資手段達(dá)到規(guī)模擴(kuò)張的目的。例如，某金融業(yè)上市公司登陸A股剛滿一年，便推出千億元再融資方案。還有的創(chuàng)業(yè)板上市公司剛通過(guò)IPO獲得大量超募資金，又開(kāi)始著手再融資計(jì)劃。
在股神巴菲特的投資和經(jīng)營(yíng)理念中，利用留存收益實(shí)現(xiàn)“自我造血”是其核心思想之一。留存收益是公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所創(chuàng)造的沒(méi)有分配給所有者而留存在公司的盈利，是公司從歷年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)中提取或留存于企業(yè)的內(nèi)部積累，包括企業(yè)的盈余公積和未分配利潤(rùn)兩個(gè)部分。
巴菲特曾逢低大量買(mǎi)入留存收益豐厚的公司，獲得很好的回報(bào)。他在取得伯克希爾·哈撒維公司控股權(quán)后停止派現(xiàn)，將全部年度凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)入留存收益儲(chǔ)備中并投資于收益率更高的公司。通過(guò)留存收益擴(kuò)張，從1965年到2007年，伯克希爾公司稅前利潤(rùn)從每股4美元增長(zhǎng)到每股13023美元，相當(dāng)于21%的年均增長(zhǎng)率。
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