為什么說(shuō)關(guān)注企業(yè)比關(guān)注大盤(pán)漲跌更重要？

　　為什么說(shuō)關(guān)注企業(yè)比關(guān)注大盤(pán)漲跌更重要？

　　近期市場(chǎng)快速回落，理性分析個(gè)中原因，我們發(fā)現(xiàn)更多的是投機(jī)因素，沒(méi)有基本面方面的因素。盡管市場(chǎng)從1000點(diǎn)漲到1300點(diǎn)，漲幅30%，但因?yàn)楣筛脑�因市�?chǎng)整體估值并沒(méi)有上漲30%，考慮到超過(guò)一半市值的公司已完成股改，由于股改上市首日不計(jì)入指數(shù)，這樣股改拉低市場(chǎng)整體估值15%，因此市場(chǎng)整體估值上升幅度只有一成多，目前市場(chǎng)市盈率只有15倍左右，與香港及國(guó)際成熟市場(chǎng)基本相當(dāng)，考慮到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度在全球領(lǐng)先，利率水平又處于全球低端， A股估值還有上升空間。

　　最近接到不少投資者的電話，核心的問(wèn)題是要我們預(yù)測(cè)下一階段市場(chǎng)會(huì)怎么變化，我們很難回答。正如這次的調(diào)整如過(guò)去任何一次調(diào)整一樣，是大家始料不及的，我們無(wú)法預(yù)測(cè)明日大盤(pán)的漲跌。

　　其實(shí)，對(duì)于證券投資來(lái)說(shuō)，正確預(yù)測(cè)市場(chǎng)的短期漲跌并不是成功投資的關(guān)鍵。古往今來(lái)，世界上最偉大的投資大師都不是依靠市場(chǎng)預(yù)測(cè)獲得成功的，而是主要靠對(duì)投資目標(biāo)對(duì)象的正確把握。

　　我們?nèi)ツ暌苍�做過(guò)一個(gè)統(tǒng)計(jì)，1300多家公司中有120家公司從上市之日起到2004年12月31日，每年能給投資者帶來(lái)10%以上的回報(bào)，有不少公司累計(jì)給投資者帶來(lái)1000%以上的回報(bào)，如中集、云南白藥等等。就是在最近四年半，大盤(pán)在指數(shù)腰斬的情況下，依然有一批公司創(chuàng)出新高。

　　實(shí)際上，投資證券市場(chǎng)，盈利應(yīng)該來(lái)自上市公司本身，來(lái)自公司成長(zhǎng)帶來(lái)的資本增值，這種盈利模式對(duì)于市場(chǎng)所有參與者而言是共贏的，帶來(lái)了市場(chǎng)整體的增值，這種盈利模式是能持續(xù)的。那些寄希望于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的投機(jī)者，其盈利來(lái)自市場(chǎng)，這種盈利模式是一個(gè)零和游戲，一方賺的錢(qián)是另一方虧損的。考慮到交易成本等因素，這種模式對(duì)于所有參與者而言，是共輸?shù)挠螒颍�它不能帶�?lái)市場(chǎng)整體意義上的增值。因此，對(duì)于投資者而言，關(guān)注企業(yè)本身比關(guān)注大盤(pán)的漲跌更重要，也更容易。