銅期貨行情：滬銅宏觀利空情緒較濃 預計鋅價或維持偏弱震蕩

　　【銅】

　　今日(5月4日)銅價上漲0.03%。

　　近期受美國銀行危機和債務上限問題影響，市場避險情緒較濃，壓制銅價。預計后期待這些風險因素消散后，避險情緒快速降溫將導致市場邏輯快速反轉，利多銅價。

　　從基本面來看，供應上，礦端擾動尾部效應仍存;海外冶煉端恢復相對較慢，短期供給壓力不大;國內精銅產量受檢修較多影響，釋放節奏趨緩。需求上，終端需求弱恢復。庫存上國內外有所分化，國內去庫，國外累庫。

　　整體而言，銅基本面較為健康，宏觀邏輯的轉換影響銅價的走勢，目前宏觀利空情緒較濃，但基本面對銅價有托底效應，預計跌價空間有限，短期建議謹慎觀望，等待逢低做多機會。

　　【鋁】

　　今日鋁價下跌0.14%。

　　供應上，國內外電解鋁逐漸復產，貴州地區復產節奏較快，云南地區投產仍存擾動，仍需關注當地水電供應情況。成本上，隨著豐水期來臨，成本存有下行空間，對價格有一定壓力。

　　需求上，下游加工企業開工率有所提升，終端消費有所改善，后續消費實際恢復力度影響鋁價上升幅度。庫存上，國內鋁錠去化速度較快。整體而言，國內電解鋁基本面情況較為健康，供需偏緊，但宏觀面及成本端有所擾動，短期建議觀望。

　　【鋅】

　　今日鋅價下跌0.47%。

　　供應上，海外歐洲能源價格回落，冶煉廠利潤修復，復產預期增強。國內端，冶煉廠利潤上升，產量上升空間較大。需求上，國內基建需求較為穩定，外需較弱。庫存上，社會庫存維持去化，支撐鋅價。

　　整體而言，目前國內基本面較弱，疊加宏觀利空影響，鋅價近期下跌較多，但考慮到低庫存去化因素，預計待宏觀利空情緒消退后鋅價有所支撐，下跌空間或有限，預計鋅價維持偏弱震蕩。