新債賽伍轉債754212投資建議行情

　　賽伍轉債溢價率6.16%較高，評級AA-較低，贖回價115債底保護較高，轉股價值94.19較高，目前看來上市價格在121左右，也就是每簽能盈利約210元。

　　轉債信息

　　債券利率：票面利率第一年 0.40%、第二年 0.60%、第三年 1.00%、第四年 1.50%、第五年 2.00%、第六年 2.50%，到期贖回價115.00(包含最后一期利息)。

　　轉股起止日期：2022年5月2日起至2027年10月26日止(如遇法定節假日或休息日延至其后的第1個工作日;順延期間付息款項不另計息)。

　　向下修正條款(下調轉股價格)：在本次發行的可轉債存續期間，當公司股票在任意連續30個交易日中至少有15個交易日的收盤價低于當期轉股價格的 85% 時。

　　有條件贖回條款：1)轉股期內，A股股票連續30個交易日中至少有15個交易日的收盤價格不低于當期轉股價格的 130%(含 130%);2)當本次發行的可轉換公司債券未轉股余額不足 3,000 萬元時。

　　回售條款：最后2個計息年度內，如果公司股票收盤價在任何連續30個交易日低于當期轉股價格的70%時;募集資金用途出現重大變化時。

　　公司簡介

　　對應正股賽伍技術，公司主要從事以粘合劑為核心的薄膜形態功能性高分子材料的研發、生產和銷售。

　　目前公司已形成光伏和非光伏兩個業務板塊，建立了光伏材料、光伏電站維修暨技改工程材料、3C材料、SET材料四類產品體系。報告期內，公司光伏材料業務收入占營業收入的比例分別為97.64%、97.39%、95.10%和90.20%，其中光伏背板及光伏POE封裝膠膜為公司對主要收入來源。

　　公司光伏背板產品的主要競爭對手包括中來股份、明冠新材、樂凱膠片、回天新材、福斯特等，光伏封裝膠膜行業主要競爭對手包括福斯特、東方日升、海優新材、上海天洋等。

　　主要風險點：

　　1、客戶集中度較高：報告期內，公司對前五名客戶的銷售收入占當期營業收入總額的比重分別為53.58%、56.21%、55.73和49.17%;

　　2、下游應用行業較為集中：主要應用于光伏行業;

　　3、原材料價格波動風險：報告期各期，原材料成本占公司營業成本的比例分別為87.38%、87.52%87.74和87.97%;

　　4、供貨商較為集中：報告期各期，公司向前五名供應商采購的原材料金額占采購總額的比例分別為52.02%、61.52%、71.76%和54.61%。

　　5、應收賬款、應收票據壞賬風險：報告期各期末，公司應收賬款分別占營業收入的比例為42.66%、42.57%、51.54%何44.74%;應收票據、應收款項融資賬面余額分別占營業收入的比例分別為29.19%、22.79%、18.86%和20.29%。