房貸LPR轉換怎么選？重定價日的選擇哪種好？(3)

　　二、用五年期國債期貨作為參照物進行測算

　　1年期Shibor和1年期LPR期限相同，具有高度的相關性，但與5年期LPR期限差異較大，期限的差異可能導致結論的偏差。我們再選擇五年期國債期貨主力品種的走勢來分析五年期利率走勢。國債期貨市場自2015年才開始活躍，而當年中國資本市場波動較大，容易造成數據的失真。因此我們從2016年開始測算，同時2016年還具備上文提及的兩個因素。

　　圖4

　　圖4為五年期國債期貨主力品種每月20日9：30開盤價(與LPR每月公布時間吻合)

　　圖5

　　圖5與圖2邏輯類似，為當月價格與當年平均價格軋差進行的比較。由于債券價格與利率成反比，因此數值越高代表利率越低。結論是：最近四年通過國債期貨所映射出的平均市場利率從低到高的順序依次是7月、10月、8月、6月、9月、11月、4月、1月、3月、2月、5月、12月。